天元证券_APP移动版获取方式与PC端客户端设置港股18A首例反向收购，开释哪些信号？

　　港股18A首例反向收购有了新进展！天元证券_APP移动版获取方式与PC端客户端设置

　　近日，嘉和生物-B（06998.HK）提交的新上市苦求通过港交所聆讯。凭据上市苦求书，亿腾医药通过换股样式反向收购嘉和生物，团结后公司将改名为亿腾嘉和医药集团有限公司（以下简称“亿腾嘉和”）。

　　这意味着，港股首单18A未盈利生物科技公司反向并购案例收官在即。凭据嘉和生物线路的预期时间表，两家公司团结完成以及公司改名的见效日历展望为12月30日。

　　双向困局下的自救

　　反向收购是指非上市公司股东通过收购壳公司（上市公司）股份齐全收敛，再通过壳公司反向收购非上市公司金钱，使后者成为子公司以齐全障碍上市。在A股中，这一操作时时称为“借壳上市”。

　　2024年10月，嘉和生物发布公告称，公司与亿腾医药坚决团结契约。凭据契约，亿腾医药以6.77亿好意思元估值与嘉和生物1.97亿好意思元估值实施换股团结，团结后的新公司中，原亿腾医药股东占比77.43%，原嘉和生物股东占比22.57%，亿腾医药骨子收敛东谈主也将成为亿腾嘉和的控股股东。

　　一家港股立异药公司的相干崇拜东谈主秉承证券时报记者采访时透露，在频年来港股立异药上市的爆发期，昔时明星企业嘉和生物卖壳，若干如故有些唏嘘。

　　“嘉和生物之前作念的管线多是热点靶点，临床太慢，即便获批上市，不走BD（对外授权来回）营收界限也不会很大，更况兼国内最终还未获批。”在这位立异药公司崇拜东谈主看来，业内已很难降服嘉和生物可以我方走出逆境，走到这一步可以看作是自救。

　　再看亿腾医药，屡次冲击港股IPO，四次递表均未告成。上述立异药公司崇拜东谈主说，亿腾医药险些莫得自研管线，更像是一家CSO（合同销售组织）或销售公司。

　　在嘉和生物线路的信息中，这么先容亿腾医药：通过向跨国医药公司收购品牌药物质产，以及从天下生物制药公司授权引进立异专利药物的开荒及营业化权益，当今已告成完成多款立异药在中国上市。

　　“亿腾医药屡次冲击港股未果，依然施展港股对这类公司并不太伤风。”上述立异药公司崇拜东谈主说。

　　嘉和生物，有自研管线，急需营业化；亿腾医药，具备营业化才气，但自研管线欠缺。两边的团结，被业内认为是“自救”之举，各取所需。

　　有望齐全1+1>2的协同效应

　　对两家公司而言，这次团结约略并非简单“作念加法”。

　　嘉和生物首席践诺官郭峰在2025年中期事迹答复中透露，提交相干嘉和生物和亿腾医药提议团结的新上市苦求，以期齐全“研发运转”与“居品营业化”的双向赋能，预期将擢升集团的商场竞争力。

　　“嘉和自己大分子立异药的基础可以，然则PD-1药物没获批对市值冲击较大，而对亿腾医药而言，此项收购增多了立异药自研才气，可以变成协同。”海望成本医疗基金合股东谈主应涛涛在秉承记者采访时说。

　　嘉和生物透露，团结是公司向熟谙且全面整合的生物制药公司迈出的要道一步，将塑造下一阶段增长的计谋优先风景，包括加快获批居品罗西利（GB491）的营业化程度，优先确立资源推动主要管线金钱通过要道临床阶段，执续投资并优化其多特异性抗体技能平台以及积极缔造所需的营业、分娩及监管才气。

　　此前，嘉和生物已与亿腾医药签订了与来罗西利（GB491）相干的境内牵扯东谈主契约及一系列协作契约，推动来罗西利（GB491）的研发、分娩、入口、营业化、医保苦求及腹地化分娩技能一样等相干职责。同期两边还已就GB268（抗PD-1/VEGF/CTLA-4，三特异性抗体）签订了协作契约，以期链接发扬协同效应，加快嘉和研发管线的鼓舞职责。

　　该单来回开释何种信号？

　　对港股而言，反向收购视为新上市。“一般情况下齐合计港股的‘壳’价值不大，是以反向并购较为有数。”应涛涛分析，该起来回的看点在于亿腾医药IPO几次聆讯齐以失败告终，但等同于IPO的反向收购却获通过了。

　　上述立异药公司崇拜东谈主分析，亿腾医药的营业化才气是现时Biotech（生物科技公司）所欠缺的，“不少港股18A立异药公司多是走BD之路或CSO之路，从这少量来看，亿腾医药属于稀缺见解”。

　　应涛涛分析，从该单来回来看，港交所审核的重心或在于新公司亿腾嘉和是否有价值，认同“营业化+自主研发”协同的闭环，“该来回具有一定示范效应，即较昭着地告诉了商场，关于并购和借壳更关切团结自己对企业带来的真不二价值的调动”。

　　当今，无数Biotech公司齐处于管线研发的攻坚期，尚莫得变成褂讪的现款流。业内展望，若是自研管线迟迟无法取得进展，被并购约略不失为一条旅途。

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